證券之星消息，上峰水泥(000672)近日在投資者互動中披露了砂石骨料業務的最新進展。公司自2019年規模開展砂石骨料業務以來，年產能已穩步提升至約1800萬噸，并計劃依托超過9億噸的礦山資源儲備，逐步將年總產能提升至4000萬噸的戰略目標。

產能擴張路徑：區域布局與資源稟賦雙軌并進

上峰水泥的砂石骨料業務以“產業鏈延伸翼”為戰略定位，依托生產基地儲備的優質礦山資源，形成三大區域布局：

華東區域：深耕長三角經濟圈基建需求，在浙江、安徽等地擁有豐富石灰石資源，2024年已完成都勻上峰500萬噸骨料項目前期籌備；

西北區域：寧夏、新疆基地憑借低成本礦山和錯峰生產政策，成為高毛利板塊，2024年一季度新疆基地毛利率位居三大區域之首；

西南區域：貴州、廣西基地通過設備工藝升級抵御短期市場壓力，未來將作為產能增長核心引擎。這一布局充分利用了公司超過9億噸的礦山資源儲備，為產能擴張構筑了天然壁壘。與2014年銅陵、懷寧首期年產200萬噸骨料項目相比，當前產能規模已實現近9倍的增長。

行業變局下的盈利保衛戰

盡管骨料業務曾以超80%的毛利率成為利潤亮點（2020年毛利率達82.04%），但行業正經歷劇烈調整。2024年全國砂石需求下降，新采礦權產能釋放加劇供需失衡，骨料價格持續承壓。

公司預判中期毛利率將回落至50%左右的常規水平，為此啟動多維度應對策略：

成本管控：2024年建材主業營業成本同比下降9.5%，通過原料替代技術，計劃2025年實現熟料成本再降5元/噸；

綠色賦能：2024年，投運光伏電站，年發電1869萬度，儲能放電107萬度，減少碳排放超1.5萬噸，降低電力支出千萬元；

區域協同：西北區域通過銷量提升與成本優化維持盈利領先，西南區域借力錯峰生產改善效益。

戰略升維：從骨料擴張到三駕馬車

面對行業周期性調整，上峰水泥啟動戰略再升級。在“一主兩翼”（水泥主業+骨料環保+股權投資）基礎上，提出“三駕馬車”新架構：

建筑材料基石業務：骨料產能向4000萬噸目標推進，商混年總產能500萬方，碳酸鈣等延伸產品；

新質材料增長業務：通過鈣基材料開發提升附加值，培育硅基、碳基新材料產業鏈；

股權投資資本業務：聚焦半導體、新能源等領域，目標2030年投資規模達30億元，已投項目中7家進入上市階段。這一轉型已初顯成效。2024年公司凈利潤6.27億元中，骨料等產業鏈延伸業務貢獻22%，與股權投資板塊并駕齊驅。2025年一季度更迎來業績拐點，凈利潤同比激增447.61%。

業績韌性與股東回報

在2024年行業低谷期（營收同比下降14.83%），公司仍憑借骨料與投資業務等維持盈利能力，毛利率26.16%位居上市水泥企業首位。對股東的回報力度同樣彰顯信心——2024年分紅比例高達95.73%，并承諾未來三年每年現金分紅不低于4億元。

隨著基建投資政策加碼（超長期國債落地）和行業自律強化，上峰水泥對下半年市場持樂觀預期。其砂石骨料擴張絕非簡單規模競賽，而是以資源稟賦為基、綠色技術為刃、戰略轉型為軸的系統性突圍。當4000萬噸產能目標照進現實，“三駕馬車”架構或將把這家區域水泥龍頭推向新質生產力競技場的中央。