中國有色企業洛陽鉬業在近期斥資41.5億美元收購海外礦產項目。收購完成后，洛陽鉬業將成為世界第一大鉬、鎢、鈷生產商，第二大鈮生產商和巴西第一大磷肥生產商和最重要的銅生產商之一。

　　洛陽鉬業在5月20日晚間發布公告稱，非公開發行A股股票預案，擬募集資金總額不超過180億元，用于收購巴西鈮、磷資產項目和剛果(金)銅、鈷資產項目。

　　“這是一次機會難得的并購”，洛陽鉬業董事長李朝春表示，“標的資產非常優質，收購價格處于歷史低位。”

　　洛陽鉬業是河南省百強企業和洛陽市16家重點企業之一，2007年4月在香港主板上市，主業以鉬鎢的采、選、冶、深加工為主。鉬主要用于鋼鐵行業，鉬可以提高鋼的強度，提高鋼在酸堿溶液和液態金屬中的抗蝕性;提高鋼的耐磨性和改善淬透性、焊接性和耐熱性。每噸特殊鋼的鉬消耗量約為0.201公斤。

　　在相距十天的時間里，洛陽鉬業先后對外宣布了兩宗收購。4月28日，花費為15億美元購買了英美資源集團(Anglo American PLC)AANB公司位于巴西的優質鈮業務，和AAFB公司硝酸鹽業務。5月8日，宣布斥資26.5億美元獲得自由港麥克米倫公司(FCX)位于剛果(金)的Tenke Fungurume銅鈷礦56%股權。

　　AANB公司是全球三大鈮礦石生產商之一，AAFB則擁有巴西高品位的五氧化二磷資源，礦山服務年限為46年。

　　本次交易完成后，洛陽鉬業將間接持有AAFB、AANB各自100%股權，擁有英美資源集團旗下位于巴西境內的鈮及磷兩塊業務。

　　2015年，AANB鈮礦業務實現銷售5100噸，同時鈮礦產能仍在提升，未來年產能將從6300噸/年提升至9000噸/年的水平。

　　鈮有“工業味精”之稱，作為鐵基、鎳基和鋯基超級合金的添加劑，可提高其強度性能。中國鈮資源匱乏，絕大部分從巴西進口。

　　全球鈮金屬市場供應端高度集中，80%-85%左右的份額由全球第一大鈮金屬生產商CBMM占據，剩余份額基本由AANB和Magris Resources掌握。

　　洛陽鉬業本次通過收購第二大鈮生產商AANB公司，掌控了全球鈮金屬供應市場約10%的份額。

　　這是繼五年前中國企業收購鈮資源之后，又一次規模較大的鈮資源并購。2011年9月，由中信金屬牽頭，太鋼、寶鋼、首鋼參與的中國鈮業投資控股有限公司，以19.5億美元收購了CBMM15%的股權，權益對應的鈮市場份額約為12%。

　　受大宗商品價格走低、世界經濟增長乏力等因素的影響，目前海外礦業資源估值處于歷史較低水平，國際礦業公司的生產經營受到一定打擊，為降低負債水平、專注核心業務發展，國際礦業公司紛紛通過出售資產來改善自身財務狀況。

　　英美資源集團已連續四年虧損，2015財年虧損同比翻倍至56億美元。自由港財務狀況同樣不容樂觀。

　　洛陽鉬業在七年前開始關注上述項目。“能成功收購實屬不易，”李朝春表示，有多家國際礦業巨頭參與上述兩大項目的競標。

　　據彭博社此前報道，全球最大的磷肥生產商Mosaic、淡水河谷、Eurochem、X2和South32等多家礦業公司，均參與英美資源巴西磷和鈮業務競標。剛果(金)銅鈷礦項目同樣有多家礦業巨頭角逐。

　　另一處位于剛果金的資產，根據洛陽鉬業的介紹，Tenke是一座世界級的在產銅鈷礦。

　　鈷是世界上最重要的戰略礦產之一，是三元電池正極材料中的關鍵元素，主要應用于三元鋰離子電池和航空航天耐高溫合金。

　　2015年，Tenke產生銅金屬20.4萬噸，生產鈷金屬1.6萬噸，約占全球鈷總產量的16%，是全球最大的鈷生產企業。

　　Tenke擁有證實和概略級別儲量含銅金屬380萬噸、含鈷金屬50萬噸，可以支持約25年的開采;擁有探明和控制級別資源量含銅金屬1310萬噸，含鈷金屬130萬噸。

　　洛陽鉬業表示，Tenke礦的銅凈現金成本約為1.21美元/磅，低于去年全球銅礦凈現金成本。根據湯森路透GFMS研究，2015年全球銅礦凈現金成本估測為3586美元/噸(1.62美元/磅)，2015年全球銅的均價為5503美元/噸(2.5美元/磅)。

　　鈷的供需平衡將在2016年起開始逐漸改善出現小幅短缺，預計到2017年供需缺口擴大到4000-5000噸，價格將逐漸企穩回升。

　　美國地質調查局2014年公布的數據顯示，全球鈷儲量合計為720萬噸，集中分布在剛果(金)、澳大利亞、古巴、贊比亞和菲律賓等地，以上國家鈷儲量合計占全球總儲量近80%，且上游鈷礦資源已經被嘉能可、歐亞資源和淡水河谷等企業基本瓜分完成。中國鈷儲量僅8萬噸，占全球總儲量之比僅1.11%，中國、歐洲和美國儲量均極低。

　　洛陽鉬業稱，本次非公開發行相關事項已經獲得洛陽鉬業董事會審議通過，尚需公司股東大會批準及中國證監會核準。

　　洛陽鉬業將以自籌資金先行支付巴西鈮、磷資產收購項目和剛果(金)銅、鈷資產收購項目的交易對價，履行交割手續，并在本次非公開發行股票的募集資金到位后，對公司前期先行投入的自籌資金予以置換。

　　由于收購金額較大，全部使用自籌資金將會大幅提高公司資產負債率，因此部分收購資金借力資本市場進行融資。在面向十家公司現金定增計劃完成后，其他收購資金將由洛鉬自有資金和信貸資金補充。

　　國聯證券有色金屬行業分析師石亮在研究報告中稱，洛陽鉬業目前資金充足，資產負債率相對健康。公司經營性現金凈流量2.65億元，總資產329.8億元，貨幣資金134億元，資產負債率45.3%。

　　洛陽鉬業表示，上述兩大收購項目并不以本次增發成功實施為前提，即便本次增發未能實施，仍將以自籌資金實施收購。