印度礦業部長ArunKumar近日表示：印度計劃在未來兩年內將拉賈斯坦邦的Khetri地區銅礦進行拍賣。拍賣的銅礦產能預計在20-30萬噸，隨著近年來銅價不斷創造新高，而國內優質銅資源有限的形勢下，這次印度拍賣銅礦對于中企來說未嘗不是一件喜事。

一、賈斯坦邦Khetri地區銅礦

印度礦產資源比較豐富，但是銅等礦產相對不足，2012年以來，印度銅需求量以年均6.7%的速度增長，造成印度對進口銅材的依賴很重，而利潤很低。

預計未來十年，印度會從100萬噸年消費量提升到280萬噸甚至300萬噸，潛力巨大。

印度的銅儲量在530萬噸，而世界的總儲量大約在4.7億噸，分布在200個礦床中，賈斯坦邦Khetri地區銅礦是印度重要礦區之一。

印度國有Hindustan銅業公司是印度唯一垂直整合的銅生產商，它擁有廣泛的業務活動，該公司的凱特里(Khetri)銅聯合企業位于拉賈斯坦邦，經營1座肖德馬利(Chaudmari)露天礦、凱特里和科利汗 (Kolihan)2座地下礦、2座選礦廠、一座熔煉廠。

公司10個生產礦山的儲量為1.85億噸，銅品位1%以上。其中，肖德馬利露天礦、凱特里和科利汗礦的生產能力為20000噸。

公司位于拉賈斯坦邦Khetri附近的Banwas礦床被認為是潛在的富銅礦石資源，礦石中銅含量高達1.94%，生產能力達27000噸。

二、投礦分析：海外銅礦投資背景

01國內資源形勢

資源儲量方面，根據國家統計局的數據，截至2016年，我國查明銅礦資源儲量10111萬噸，占世界探明銅資源儲量的5%，可經濟開采量占世界可經濟開采量的4%。

礦山規模方面，我國中小型礦床較多，占比分別為9%和88%，大型、超大型礦床少，合計占比僅3%。

資源品位方面，國內銅礦資源平均品位在0.8%左右，品位大于1%的銅儲量約占全國銅礦總儲量的35%，大型銅礦中品位大于1%的僅占約13%。

開采條件方面，國內超過80%的銅礦儲量需地下開采，開采技術相對復雜；部分賦存條件較好的露天開采礦山地處青藏高原、云貴高原等氣候條件較差、基礎設施薄弱的地區，開采及運輸難度同樣較大。

綜合來看，國內銅礦資源稟賦較差，使得中國銅礦開采企業普遍單體規模小、生產成本高。

02供需情況

2016年，中國精煉銅消費量1172萬噸，占全球的50%左右，是世界最大的銅消費國家。

雖然中國原生精煉銅產量約占全球總產量的30%，但冶煉原料銅礦產量占比僅為9%，銅礦開采和中游冶煉以及下游需求規模存在不匹配，使得我國銅精礦對外依存度約70%。

從國際礦業公司角度來看，本輪銅周期內，海外主要礦山企業在高銅價下溢價出售礦山資源獲取既得收益，低銅價下為縮減礦山投資規模、債務規模并規避未來銅價持續下滑帶來的資產減值損失，亦有較強動力出售非核心礦山資產。

2017年一季度以來，全球供需偏緊、市場對于主產國供給的憂慮情緒再度支撐銅價高位。

隨著2007年銅價上升至歷史高位水平，在國內優質銅資源有限、銅精礦對外依存度很高、國際礦業公司出售礦山資源意愿增強以及國家政策支持的背景下，高利潤空間驅動國內企業紛紛選擇到海外投資擴張銅礦產能。

03中國企業海外投資銅礦項目情況

五礦集團

五礦集團通過近年持續的海外資源布局，逐步實現由貿易型企業向資源型企業的轉型，下屬在產銅礦主要包括秘魯LasBambas、剛果Kinsevere、老撾Sepon以及澳大利亞Rosebery和GoldenGrove(2017年初已出售).2016年，上述銅礦合計實現銅精礦產量50.35萬噸。

此外，公司還在秘魯北部擁有一座大型銅礦ElGaleno，該礦為2008年公司與江西銅業聯合收購所得。

LasBambas為全球范圍內的特大型優質露天銅礦。2016年LasBambas項目共生產銅精礦33萬噸，且未來還有10萬噸左右的產能釋放空間。與此同時，五礦集團也一躍成為世界十大銅礦企業，躋身全球一線銅生產商。

洛陽鉬業

洛陽鉬業海外銅礦包括澳大利亞Northparkes和剛果金Tenke銅礦。其中，Northparkes礦山位于澳大利亞，整體規模和資源品位一般，但開采條件較好。

Tenke銅鈷礦原為自由港旗下在產礦山，已探明和控制的銅、鈷資源量分別為1310萬噸和132萬噸，銅平均品位2.6%，資源儲量及資源稟賦均屬于同類礦山中良好水平。

銅陵有色集團

銅陵集團海外銅礦包括厄瓜多爾米拉多和秘魯白河兩個項目。其中，米拉多銅礦目前該項目尚處于前期建設階段，建設進度大幅落后于收購時規劃。

該礦山計劃建成年采選2000萬噸礦石，年產銅精礦10萬噸左右的大型礦山。整體來看，銅陵有色海外銅礦收購成本一般，資源條件一般，項目建設周期較長。

紫金礦業

紫金礦業海外銅礦包括剛果科盧韋齊銅礦、秘魯白河銅鉬礦和卡莫阿銅礦。白河銅鉬礦為銅金屬儲量315萬噸、品位0.63%、設計產能19.1萬噸的大型銅礦。但由于與當地社區關系、環境等問題沖突，開發進展緩慢。

科盧韋齊銅礦為2014~2016年期間陸續收購華友鈷業所持姆索諾伊公司獲得，該礦整體儲量處于一般水平，但品位為4%左右的高水平，且開采方式露天開采，開采條件、資源稟賦均較好。

卡莫阿銅礦為公司近年收購所得的世界級特大型銅礦，擁有資源量2416萬噸，且品位為2.56%的較高水平。

后于2016年又探的940萬噸的kakula礦區，銅資源量663萬金屬噸，品位高達3.45%。無論從儲量還是品位來看均為優質超大型銅礦。

中鋁公司

中鋁公司海外銅礦主要為Toromocho銅礦，該礦由中鋁礦業國際運營，銅礦儲量683萬噸，資源儲量較豐富，在全球范圍內屬于超大型銅礦，但資源品位一般。

該礦為2008年中鋁公司收購加拿大秘魯銅礦所得，后經擴產后該礦產能規模可達22萬噸，具有顯著的規模優勢。