3月1日，華新水泥公布2018年全年業績快報。公司2018年實現營業收入274.66億元，同比增加31.48%；實現歸母凈利潤51.81億元，同比大幅增加149.39%；實現扣非凈利潤51.56億元，同比大幅增加185.89%。

其中，骨料銷量約1452萬噸——按噸凈利20元計算，華新水泥去年骨料凈利額近3億元。

華新水泥產業鏈條上骨料業務的大力發展正成為該公司未來有力的盈利支撐。

骨料業務

根據華新水泥公告，由于新增產能投放，2018年骨料銷量約為1452萬噸，同比上升26%。從2018年各地區的骨料價格看，大部分區域都出現不同程度的上漲，如果按照2018年噸凈利20元計算，18年骨料對于公司的業績貢獻近3億元。而中期看公司整體的骨料整體規劃較大，隨著骨料的資源價值逐漸增強，華新水泥的骨料業務有望成長成為公司重要的盈利點。華新水泥還通過骨料礦山的廢棄物進行制磚，變廢為寶，與骨料形成良好的協同效應。

水泥業務

銷量方面：

根據華新水泥公告，2018年全年水泥和商品熟料銷量同比增長近3%。中泰證券認為銷量的增速主要來自以下幾個方面：

1.2018年整體房地產投資始終超出市場預期，房屋新開工面積累計同比增長17.2%，拉動水泥需求；

2.在華新覆蓋的主要區域水泥需求增速一直領先全國，包括中南地區的湖南，以及西南地區的四川、云南、西藏等地，且華新水泥2018年3月收購的瑞安參天水泥以及2018年8月開始投產的西藏山南三期開始貢獻增量；

3.二季度銅陵海螺停產約1個月時間，造成長江下游水泥熟料向上游的沖擊力度減小，華新武穴等工廠作為扼守湖北、安徽交接的沿江工廠市場份額能夠大幅擴大；

4.華新水泥在水泥窯協同處置方面處于行業領先地位，而水泥窯協同處置對環境的積極作用將使公司享受政策紅利，能夠大幅減少錯峰時間，提高市占率。

噸毛利：

預計華新水泥2018Q4噸毛利為154元，2018年全年噸毛利約135元。在全年需求端穩步提升，供給端持續收縮的大背景下，華新水泥的盈利能力同比大幅提升，2018年全年的水泥價格穩中有升。

2019年水泥窯協同處置盈利有望改善。2019年華新水泥在水泥窯協同處置上有望逐步增加危廢處置的量，自身也通過技術進步優化協同處置過程，有望從大幅提高效益，改善盈利情況。